铜：

　　隔夜LME铜震荡走弱，沪铜则表现为弱势震荡。美短债收益率快速回升，美元指数走高，美股回落，市场风险偏好有所收紧，带动有色市场回落。另外，市场对美2024年经济是否是软着陆仍有较大争议，加之美债标售规模不减，流动性收紧预期依然存在。基本面来看，需求进入季节性淡季下，下游再接订单未现明显转强之势，加工企业开工率有所回落。春节前一个月，笔者认为市场情绪或有一定的修正，一是当前强预期运行已近一个季度，无强基本面支撑下，价格走高也在透支后期行情；二是海外对欧美降息过度乐观，美股强势下存在一定的风险隐忧，美债标售不理想也显示流动性压力，因此价格出现回落整理的概率较大。但在内外情绪无法共振减弱下，春节前后仍将博弈强预期下，铜价下行幅度也会有限。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.24%，沪镍涨0.58%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加102吨至64158吨；国内 SHFE 仓单减少41吨至11260吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨150至-50元/吨。不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存80.52万吨，周环比下降5.51%，实现九连降，受年底因素影响，消化速度有所加快，原材料价格此前下跌带动生产环比改善，但价格止跌也为不锈钢提供一定成本支撑。新能源汽车产业链方面，终端数据环比增加，且三元电池也呈现较快的环比增速，库存压力或有改善，但后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。强驱动未显，价格呈现区间震荡。

　　氧化铝&电解铝：

　　节后首日氧化铝延续涨势、主力2402和2403合约再度触及涨停板，分别至3588元/吨及3605元/吨。隔夜AO2402收于3636元/吨，涨幅4.81%，持仓增仓243手至61475手。沪铝震荡偏弱，AL2402收于19465元/吨，跌幅0.56%。持仓减仓8962手至20.11万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3154元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨，佛山A00报价涨至19560元/吨，对无锡A00贴水10元/吨。下游铝棒加工费河南持稳，临沂下调100元/吨，包头新疆无锡南昌广东上调40-90元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调69元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356下调50-100元/吨。氧化铝和电解铝双双上行，但支撑两个品种上涨逻辑不同。氧化铝主因在内外供应扰动问题未解，但从目前来看几内亚事件影响开始平复，北方环保限产结束时点成为后市关注焦点。电解铝在内外宏观氛围助力，叠加高成本和低库存支撑，预计1月铝价仍存一定上涨空间。但注意目前去库速率已经开始放缓，资金存在一定谨慎情绪，建议理性控制仓位、不宜过分追涨。

　　锡：

　　沪锡主力涨0.42%，报210410元/吨，锡期货仓单6075吨，较前一日增加2吨。LME锡跌0.55%，报25160美元/吨。锡库存7700吨，增加15吨。现货市场，小牌对02月贴水400-升水200元/吨左右，云字对02月升水200-600元/吨附近，云锡对02月升水600-1000元/吨左右。01-02价差-950元/吨，02-03价差-240元/吨，沪伦比至8.36。缅甸佤邦元旦期间宣布除曼相地区矿山将逐步有序复产，锡矿山复产情况仍未披露。春节前复产可能性已完全被打破，矿山复产时间或将在年中附近。12月上海清关3，550吨，加上其余海关清关量，进口量或达6，000吨附近，目前国内现实端供强需弱未变，但市场已开始过度交易需求回暖，锡价上方关注21.50-22万矿山点价压力位。

　　锌：

　　截至本周二（1月2日），SMM七地锌锭库存总量为7.92万吨，较12月25日增加0.56万吨，较12月29日增加0.34万吨。沪锌主力涨0.49%，报21595元/吨，锌期货仓单4502吨，较前一日减少25吨。LME锌跌1.88%，报2612.0美元/吨，锌库存223225吨，减少1600吨。现货市场，上海0#锌对对2401合约升水90-110元/吨附近，对均价升水10-20元/吨附近；广东0#锌对沪锌2402合约升水50-80元/吨左右，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对2401合约报贴水50元/吨，津市较沪市贴水160元/吨。01-02价差+65元/吨，02-03价差+55元/吨，沪伦比至8.27。目前比价已跌至海外矿进口亏损，而国内冶炼厂原料库存天数在30天附近，即使春节冶炼减产抵消部分进口矿需求，但节后冶炼厂复产带来的补库需求仍对进口需求较大，内外反套或可介入至海外矿进口盈利位置。

　　硅：

　　节后首日工业硅震荡偏强，主力2402收于14365元/吨，日内涨幅0.98%，持仓量减仓1486手至59117手。百川硅参考价15535元/吨，较上一交易日持平。其中#553各地价格区间涨至14650-15650元/吨，#421价格区间涨至15700-16350元/吨。最低交割品#421价格涨至13850元/吨，现货贴水扩至410元/吨。西南停产减产节奏较前期放缓，近期北方出现因环保和电力供应紧缩等扰动，硅厂库存压力不大，挺价意愿较强，大规模开炉多是有固定合作下游的厂家，供给存在继续紧缩预期。下游磨粉厂新增订单有效带动低品货源成交活跃度。1月供需边际继续改善，叠加成本端硅石硅煤存在上调空间，硅价重心仍有继续上行的驱动。但高品位硅成交不佳以及厂家资金回龙意向等综合限制，上行空间有限，仍需谨慎看待。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2401合约涨2.19%至10.3万元/吨，2407合约涨1.59%至10.8万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持9.7万元/吨，工业级碳酸锂平均价维持8.8万元/吨，电池级氢氧化锂维持8.6万元/吨，基差约-1.2万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加710吨至8240吨。现货市场来看，市场需求疲软叠加年底因素，交投整体贸易冷清。当前部分锂盐厂停止出货，预期1月整体开工仍然不乐观，江西个别小厂预计在1月延续停产。需求方面，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，尽管终端数据方面环比实现增长，但是在当前价格水平下，也并未带动上游好转和补库需求，弱预期逐步兑现。库存方面，截止12.28日库存数据显示，自上而下均有所累库。基本面供需双弱，近弱远强，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。